عبارة “محتفظ بها حتى النضج” هي عبارة تم طرحها كثيرًا في الأيام التي أعقبت الانهيار الداخلي لبنك وادي السيليكون. إليك ما تعنيه ، ولماذا هي مهمة ، وكيف يمكنك تجنب SVB‘س
VB
أخطاء فادحة في التخطيط المالي الشخصي الخاص بك.
تلقت SVB قدرًا هائلاً من الودائع من شركات رأس المال الاستثماري المغامرة في فترة الازدهار التي أعقبت الوباء في أواخر عام 2020 حتى عام 2021. في ذلك الوقت ، كان معدل الأموال الفيدرالية مرتفعًا ، صفرًا ، ندى. لذلك ، من أجل كسب شيء – أي شيء – استثمر SVB في أدوات دين عالية الجودة ذات آجال استحقاق أطول ، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، ووضعها في دفتر استثماراتهم “المحتفظ به حتى تاريخ الاستحقاق”.
كانوا يعلمون أنه إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فإن سندات الدين هذه ستفقد قيمتها على الورق ، ولكن إذا انتظروا حتى تنضج ، فلا يزال يتعين عليهم الحصول على عائد من أصلهم وبعض الفوائد على طول الطريق. ولكن ، مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة ، بدأ عملاء البنوك في SVB – ومعظمهم من المؤسسات الكبيرة – في المطالبة باستعادة أموالهم ، مما أجبر البنك على تكبد خسائر كبيرة في تلك الأدوات “المحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق” قبل وقت طويل من استحقاقها.
حيث تفاقمت الخسائر وتسارعت عمليات السحب إلى مستوى إنها حياة رائعة بوتيرة سريعة ، أدى الهلع الجماعي إلى فشل مباشر للبنك قبل أن تتمكن حتى من الانتهاء من ملء شريحة March Madness الخاصة بك لتجمع المكاتب.
كان الفشل الأساسي هنا هو أن بنك وادي السيليكون أخطأ في مواءمة أصوله وخصومه مع الأطر الزمنية الخاصة به. لقد استثمروا على المدى الطويل بأموال قد تكون مطلوبة على المدى القصير ، وكانت النتيجة النهائية فشلًا كبيرًا.
في حين أن وضعك المالي الشخصي قد لا يكون من المرجح أن يتصدر عناوين الصحف الوطنية ، إلا أنه قد يكون أكثر إيلامًا لك إذا كانت استثماراتك وجداولك الزمنية غير متطابقة.
على سبيل المثال ، يعرف معظم المستثمرين أن الأسهم هي استثمارات طويلة الأجل ، وغير مناسبة للمال الذي قد تحتاجه في المدى القريب. في الواقع ، من المعقول أن نقترح أن الأموال التي تحتاج إلى الوصول إليها في غضون الخمس سنوات القادمة ، أو ربما حتى 10 سنوات ، لا ينبغي استثمارها في سوق الأسهم.
قلة من المستثمرين يدركون أن السندات يمكن أن تخسر المال أيضًا. أو ، على الأقل ، لم يكن الكثيرون على دراية حتى بالنظر إلى بياناتهم الاستثمارية لنهاية عام 2022 ، عندما سجل متوسط حيازات السندات العادية خسائر من رقمين. من المؤكد أنه مع السندات المتنوعة أقل احتمالًا من الأسهم التي قد تتعرض لانزلاق لمدة عقد من الزمن ، ولكن بشكل خاص عند التقاعد – عندما تتضاعف خسائر المحفظة بسبب توزيع الدخل – فإن خطر عدم تطابق استثماراتك مع أهدافك حقيقي جدا.
ومع ذلك ، ما هي الأدوات التي تتألف منها معظم المحافظ المصممة لتوليد الدخل للمتقاعدين؟ الاسهم والسندات.
وماذا كانت استجابة الصناعة المالية المهيمنة لهذه المعضلة؟ ثق بنا سوف ينجح كل شيء.
وبالفعل ، قد يحدث ذلك. من الناحية الإحصائية ، من المرجح أن تصمد المحفظة القياسية 60/40 على قيد الحياة في مجموعة من سيناريوهات السوق ، بافتراض معدل سحب معقول – لنقل – 4٪ أو 5٪. لكن الإحصائيات لا تطرح الطعام على الطاولة ، وكل شيء ممكن ، خاصة إذا أدى افتقار المتقاعدين للثقة في أسوأ الأوقات إلى تهافت شخصي على المحفظة – الانتقال إلى النقد وفقدان فرصة تحرك السوق التالي إلى الأعلى.
لهذا السبب يقترح البعض نهجًا أكثر إبداعًا يترجم إنشاء المحفظة إلى لغة أكثر واقعية ويطابق أهداف الاستثمار مع الأطر الزمنية المناسبة.
على سبيل المثال ، يمكن للمرء أن يجادل في حقيقة أنه لا يوجد سوى أربعة أشياء مختلفة يمكنك فعلها بأموالك:
يمكنك 1) ينمو من أجل المستقبل 2) يحمي في حالة الطوارئ ؛ 3) يعطي إلى الورثة أو الأسباب أو رجل الضرائب ؛ أو ربما الأهم من ذلك ، 4) يمكنك استخدامه يعيش من خلال خلق الدخل.
وعلى الرغم من أنه قد يكون من الممكن نشر محفظة واحدة ومتنوعة من الأسهم والسندات في السعي لتحقيق كل هذه ، فقد يكون من الأمثل وجود استراتيجيات مخصصة لكل فئة من فئات الإنفاق الأربع هذه ، ولكل منها تعرضها المناسب للمخاطر و أفق زمني.
يقول توني ويلش ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة إدارة الثروات SignatureFD ومقرها أتلانتا: “تم تصميم المحافظ تاريخيًا لمديري المحافظ أكثر منها للمستهلكين المستثمرين”. “ركزت الصناعة كثيرًا على العائد المعدل حسب المخاطر لدرجة أننا أهملنا العائد المعدل حسب القلق”.
في الواقع ، بغض النظر عن مدى جودة تصور المحفظة من الناحية المفاهيمية ، إذا قام المستثمر بإنقاذها في أسوأ الأوقات ، فإن كل الجهود تذهب هباءً. أوضح ويلش أيضًا أنه عندما يتحدث إلى أشخاص حقيقيين حول إنشاء المحفظة التي تركز على رفاههم بقدر ما تركز على ثروتهم ، “تشعر بهذا الزفير الساحق ، وتدرك أن فرصهم في الالتزام بالاستراتيجية من المرجح أن تكون أعلى بكثير. . “
تمزج هذه الممارسة بين رياضيات نظرية الاستثمار والتمويل السلوكي ، ويطلق على فكرة “تكديس” دولارات الاستثمار لتلبية احتياجات المستثمرين الأكثر تحديدًا “المحاسبة العقلية”. على سبيل المثال ، دعنا نلقي نظرة على اثنين فقط من الأهداف المذكورة أعلاه وكيف يمكن تطبيق استراتيجية مثل هذه: العيش والنمو.
بسبب التقلبات المتأصلة في الاستثمار في الأسهم ، قد يخصص المستثمر المتقاعد بحكمة ما يصل إلى 10 سنوات من توليد الدخل في دلو “مباشر” ، يتم استثماره بشكل متحفظ بما يكفي لإلهام الملل المدقع. اعتمادًا على درجة تحمل العميل للمخاطر والوضع ، يمكن أن يتم ملؤها بسندات الخزانة قصيرة الأجل ، أو شهادات الإيداع المؤمنة من FDIC ، أو حتى الأقساط السنوية الثابتة أو المفهرسة مع حماية رأس المال.
قد يكون الهدف من هذه المحفظة الهادفة هو إنفاق رأس المال [gasp]، ولكن هذا جيد لأنه يحرر المستثمر ليكون أكثر عدوانية مع محفظته “المتنامية” ، مع العلم أنه لا داعي للمس لمدة عقد على الأقل.
مع إستراتيجية بسيطة مثل هذه ، من المرجح أن يتجاهل المستثمر عناوين الأخبار التي تصرخ حول الأزمة المالية القادمة ، أو الذعر الوبائي ، أو كارثة البنك ، معتمدين على محفظتهم الحية غير المليئة بالحيوية لجميع احتياجات دخلهم بدلاً من ذلك في الوقت الحاضر.
يتمثل التحدي الذي يواجه مديري المحافظ القوية والمستشارين الماليين ذوي النوايا الحسنة في أنهم قد يرغبون في إنشاء محافظ مصممة بشكل جميل لتعظيم معدل العائد المعدل حسب المخاطر. لكنهم لا يوزعون جوائز الأوسكار للمحافظ.
ومن المفارقات أن أفضل محفظة ليست بالضرورة تلك التي تتمتع بأعلى معدل عائد ، ولكن تلك التي يمكن للمستثمر أن يفهمها ويلتزم بها بشكل أفضل. لذلك ، يجب أن نفكر في تطبيق العلوم السلوكية في إنشاء المحفظة بقدر علم الاستثمار لضمان أفضل نتيجة ممكنة للمستثمرين.
