يمر عالم العملات المشفرة والأصول الرقمية حاليًا بمرحلة انتقالية من عالم الابتكار غير المنظم إلى حد كبير إلى عالم أكثر تنظيمًا وتنظيمًا من الشركات الكبيرة وعروض المنتجات المنظمة.
إن فرصة الأصول الرقمية القائمة على تقنية blockchain هائلة، لأنها، على الرغم من أنها قد تبدو كبيرة، إلا أن الأصول الخارجية تمثل حصة صغيرة جدًا من إجمالي الأصول العالمية.
بول برودي هو قائد blockchain العالمي في EY وكاتب عمود في CoinDesk.
تشير التقديرات إلى أن هناك حوالي 700 تريليون دولار من الأصول المالية والتجارية العالمية على كوكب الأرض. يتضمن ذلك ما يقرب من 100 تريليون دولار في أسواق الأسهم العالمية، و100 تريليون دولار أخرى من السندات، و100 تريليون دولار أخرى من الودائع المصرفية، وأكثر من 350 تريليون دولار من العقارات، وهذا بالضبط ما تحتاجه لشراء شقة مكونة من غرفتي نوم في سان فرانسيسكو. من هذا المبلغ، يبلغ إجمالي النظام البيئي لـ blockchain حوالي 2 تريليون دولار وهناك ما يقرب من 20 تريليون دولار أخرى في السلع.
ومن هذا المبلغ الذي يبلغ نحو 700 تريليون دولار، يعتبر نحو 685 تريليون دولار من الأصول “الداخلية” ــ أي أنها مملوكة لأشخاص وكيانات يقيمون بشكل رسمي ومسؤول في البلدان التي يعملون أو يتواجدون فيها. وتشير تقديرات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) إلى أن جميع الأصول الخارجية تبلغ حوالي 12 تريليون دولار. وهذا مبلغ كبير من المال، ولكن في سياق الأصول العالمية، فهو مجرد قطرة في محيط، أقل من 2% من الإجمالي. في الوقت الحالي، تعتبر نسبة 2% نسبة ضئيلة نسبيًا، أو غير منظمة على الإطلاق، وجزء لا بأس به من ذلك هو العملات المشفرة.
وبقدر ما تكون هذه الأموال، فهي ليست مشكلة كبيرة مقارنة بالكميات الهائلة من الأموال الموجودة على الشاطئ في الأسواق المنظمة والمنظمة. تتم إدارة الكثير من الأصول السائلة في العالم من قبل مؤسسات منظمة. لدى CalPERS، صندوق معاشات موظفي ولاية كاليفورنيا، ما يقرب من 500 مليار دولار تحت الإدارة وحدها. وتمتلك TIAA-CREF، التي تمثل حوالي 5 ملايين معلم نشط ومتقاعد في الولايات المتحدة، أصولًا أخرى بقيمة 1.3 تريليون دولار. وهذا أكثر من مجرد سوق الأصول المشفرة بالكامل اليوم، ولا تستطيع أي شركة القيام باستثمارات كبيرة لا تخضع لرقابة صارمة.
نظرًا لأن عالم الأصول الرقمية القائمة على blockchain أصبح منظمًا ومنظمًا، فإن ذلك يفتح المجال لتدفق رأس المال وسيحدث تحولًا في الصناعة. واستنادا إلى البيانات المتاحة، ما زلنا بوضوح شديد في المراحل الأولى من هذا التحول. من بين أفضل 10 بورصات للعملات المشفرة، توجد سبعة منها في بيئات خارجية مثل سيشيل أو جزر فيرجن البريطانية، وتمثل 80٪ من حجم العملات المشفرة الفورية الحالي (اعتبارًا من 21 فبراير وفقًا لـ CoinGecko).
إذا ذهبت وقرأت التقارير حول تخصيص الأصول، فلن تتمكن حتى من ذلك ابحث عن فئة تركز على التشفير. لدى عدد قليل من صناديق التقاعد الأوروبية مخصصات واضحة للسلع والمعادن الثمينة، ولكن الغالبية العظمى من الأصول التي تتم إدارتها لا تزال تندرج تحت بعض الفئات الأساسية مثل الأسهم والسندات والعقارات. بعبارة أخرى، بالكاد خدشنا سطح التخصيصات المستقبلية المحتملة للأصول الرقمية والعملات المشفرة.
لكي نكون واضحين، لا ينبغي لنا أن نخلط بين الأموال الأقل تنظيما أو الأموال الخارجية وبين النشاط الإجرامي. هذه ليست هي نفسها، على الرغم من أن البعض قد يرغب في الخلط بين الاثنين. ومع ذلك، ينبغي لنا أن نتوقع أنه مع نمو نطاق الرقابة التنظيمية، من المرجح أن يأتي معظم صافي النمو الجديد في المعاملات والأحجام من المؤسسات المحلية التي تتعامل مع أقرانها الخاضعين للتنظيم في صناديق التقاعد والبنوك والأسهم الخاصة.
وهذا لا يعني أن العنصر الخارجي من الأعمال سوف يختفي أو من المحتمل أن يفشل، ولكنه يعني أن الشركات الخاضعة للتنظيم الداخلي من المرجح أن تكون المستفيد الرئيسي من الموجة التالية من النمو. وبالنسبة للشركات في هذا المجال، لم يكن الانخراط في الأسواق المحلية مع الهيئات التنظيمية المحلية أكثر أهمية من أي وقت مضى.
يكمن التحدي هنا في الكثير من أكبر بورصات العملات المشفرة في العالم: فكلها تقريبًا تقع في أسواق خارجية مثل سيشيل وجزر الباهاما وجزر فيرجن، على سبيل المثال. اليوم، تهيمن الشركات الخارجية على قائمة أكبر بورصات العملات المشفرة. تخميني هو أن هذا لن يدوم.
ومع نضوج التنظيم، فإن مركز ثقل التبادلات سوف يهاجر من الخارج إلى الداخل. في الوقت الحالي، لا يوجد أي تداخل تقريبًا بين هذه الأنظمة البيئية الخارجية والبرية – ما أعنيه هو أنه لم تنجح أي شركة تقدم خدمات خارجية تقريبًا في اجتياز القواعد التنظيمية الداخلية وترسيخ نفسها في تلك الأسواق.
إذن فإن التحول المقبل لا يقتصر فقط على المكان الذي سيكون فيه مركز الجاذبية؛ سيكون أيضًا المكان الذي يتركز فيه اللاعبون المهيمنين في الصناعة. بالنسبة للشركات التي تتصدر قائمة المتصدرين اليوم، فإن التحدي واضح: الدخول إلى الأسواق المحلية المنظمة، أو رؤية أهميتك تتقلص في المستقبل.