على الرغم من الأساليب المبتكرة، تواجه أسواق ما قبل الرمز المميز تحديات مثل عدم كفاءة اكتشاف الأسعار بسبب انخفاض الحجم مقارنة بالأسواق بعد حدث إنشاء الرمز المميز (TGE)، وفقًا لسؤال “هل يمكن للأسواق أن تكون فعالة قبل أن تكون موجودة؟” تقرير من كيروك.
يسلط التقرير الضوء على أن التفاوت في الحجم يمكن أن يصل إلى 1000 مرة، مع ذكر الرموز المميزة مثل Wormhole's W وJupiter's JUP كأمثلة. علاوة على ذلك، فإن غالبية التداولات على منصة تداول النقاط Whales Markets تنطوي على مبالغ صغيرة، بمتوسط حجم معاملة يبلغ 870 دولارًا، مما يشير إلى أن معظم المتداولين ليسوا مستثمرين على نطاق واسع.
يشير Keyrock إلى أن أسواق ما قبل الرمز المميز وأسواق النقاط تظهر كأدوات مالية مبتكرة، مما يوفر للمتداولين إمكانية الوصول المبكر إلى العقود الآجلة للرمز المميز قبل TGE الرسمي. تنقسم هذه الأسواق إلى فئتين متميزتين: أسواق المشتقات الآجلة الدائمة، والتي يتم تسويتها نقدًا، وأسواق نظير إلى نظير خارج البورصة (OTC)، مما يسمح بتداول العقود الآجلة الرمزية قبل TGE مع التسليم المادي.
طورت منصات مثل Hyperliquid وWhales Market آليات فريدة لهذه الصفقات. تتم تسوية Hyperliquid's Hyperps على السلسلة من خلال دفتر أوامر خارج السلسلة، في حين يتيح Whales Market تداول كل من النقاط والعقود الآجلة مع تاريخ تسوية يتزامن مع TGE.
تسمح AEVO، وهي منصة لا مركزية أخرى، للمستخدمين بتداول العقود الدائمة بالسعر المستقبلي للرمز المميز، مع ضمان جميع الصفقات باستخدام العملة المستقرة USD Coin (USDC) ورافعة مالية قصوى تبلغ 2x. Front Run، وهو دفتر أوامر OTC على السلسلة DEX، يسهل تداول العقود الآجلة للنقاط، وتخصيصات الإسقاط الجوي، والرموز المميزة.
دخلت أيضًا البورصات المركزية (CEXs) مثل Kucoin وBybit وBitmex وGate.io إلى مساحة التداول المسبق للرمز المميز. تقدم Bybit وGate.io وKucoin تداول العقود الآجلة مع التسليم الفعلي بعد TGE، بينما توفر Bitmex تداول العقود الدائمة المضمونة بـ USDT.
تختلف الآليات الكامنة وراء هذه المنصات، حيث تستخدم AEVO متوسط السعر المرجح زمنيًا (TWAP) لتحديد أسعار السوق وHyperliquid باستخدام متوسط متحرك مرجح أسيًا لمدة 8 ساعات للتسعير. يضمن Whales Market ضمانات البائع لضمان تسليم الرمز المميز في TGE، مما يخفف من مخاطر التسليم.
ومع ذلك، على الرغم من أن منصات التداول ما قبل الرمز المميز مثل AEVO وFront Run وHyperliquid وWhales Market توفر وصولاً مبكرًا إلى أسواق الرمز المميز وقد وصلت إلى أحجام كبيرة، إلا أنه لا يمكن التغاضي عن الطبيعة غير السائلة لأسواق ما قبل الرمز المميز وأوجه القصور المحتملة.