كشفت البيانات الأولية من Farside Investors أن أربعة من صناديق Bitcoin المتداولة الفورية الجديدة شهدت يومًا آخر من التدفقات الصفرية في 16 أبريل.
وهذه هي Bitwise (BITB)، وInvesco Galaxy (BTCO)، وWisdomTree (BTCW)، وHashdex (DEFI).
بالإضافة إلى ذلك، كان لدى GBTC من Grayscale وARKB من ARK 21Shares تدفقات خارجية بلغت 79.4 مليون دولار و12.9 مليون دولار على التوالي.
ومع ذلك، قال جيمس سيفارت، محلل مؤسسة بلومبرج للصناديق المتداولة، إن هذا أمر طبيعي تمامًا.
إلى جميع الأشخاص الذين يرسلون إلينا بريدًا إلكترونيًا قائلين إن لدينا خطأً، لأن العديد من التدفقات لا يمكن أن تكون صفرًا وهذا مجرد مصادفة. شاهد هذا الموضوع من @JSeyff
من الواضح أن مستخدمي البيتكوين لا يفهمون صناديق الاستثمار المتداولة، لقد وصلنا مبكرًا جدًا… https://t.co/aLhTiJX3IS
– مستثمرو فارسايد (@ FarsideUK) 16 أبريل 2024
لماذا لا يهم الأصفار
وفي 16 أبريل، قال سيفارت إنه في أي يوم من الأيام، سيكون لدى الغالبية العظمى من صناديق الاستثمار المتداولة رقم تدفق يساوي الصفر، مضيفًا أن “هذا أمر طبيعي جدًا”.
وقال إن هناك حوالي 3500 صندوق استثمار متداول في الولايات المتحدة، وفي 15 أبريل، كان تدفق 2903 منها صفرًا تمامًا. علاوة على ذلك، فإن تسعة من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية الأحد عشر التي تم إطلاقها حديثًا، بما في ذلك Fidelity (FBTC)، كان تدفقها صفرًا في ذلك اليوم.
وأوضح أن الأسهم يتم إنتاجها أو إتلافها في وحدات الإنتاج، وهو ما يحدث فقط عندما يكون هناك عدم تطابق في العرض والطلب.
وأضاف: “يجب أن يكون عدم التطابق كبيرًا بما يكفي لتبرير استغلال السوق الأساسية”، وعدم تطابق أكبر من وحدة الإنشاء.
علاوة على ذلك، فإن وحدات الإنشاء هي الحصص التي يتم إنشاء واسترداد أسهم صناديق الاستثمار المتداولة بها. يمكن أن يكون لكل صندوق استثمار متداول وحدات إنشاء مختلفة الحجم. وقال إنه في حالة صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، فهي عبارة عن مجموعات من الأسهم تتراوح من 5000 إلى 50000 سهم.
“لن يحدث الخلق أو الاسترداد إلا إذا كان هناك عدم تطابق كبير بما فيه الكفاية في العرض والطلب، وتكون تكلفة إنشاء السوق من خلال القيام بهذا الإنشاء أو الاسترداد أقل من مجرد التحوط وإنشاء الأسواق بالطريقة القديمة.”
حسنًا، هناك الكثير من الأسئلة حول صناديق الاستثمار المتداولة #Bitcoin والتدفقات الصفرية – بعض الأفكار السريعة:
1. في أي يوم من الأيام، سيكون لدى الغالبية العظمى من صناديق الاستثمار المتداولة رقم تدفق يساوي صفر – وهذا أمر طبيعي جدًا. يوجد حوالي 3500 صندوق استثمار متداول في الولايات المتحدة. بالأمس كان تدفق 2903 منهم صفرًا تمامًا
– جيمس سيفارت (JSeyff) 16 أبريل 2024
اليوم الثالث من التدفقات الخارجة
وأوضح سيفارت أن حالات عدم التطابق البسيطة ستشهد تعامل صانعي السوق مع تداول الأسهم تمامًا كما يفعلون مع الأسهم. وأضاف: “مع ذلك، يجب أن يكون الأمر غير متوازن وأكثر من مجرد وحدة إنشاء في أي اتجاه حتى يتمكن صناع السوق من الاستفادة من السوق الأساسية”.
ولذلك، عندما تكون حالات عدم التطابق هذه كبيرة بما فيه الكفاية، ستكون هناك تدفقات داخلة أو تدفقات خارجية كبيرة للأصل الأساسي، وعندما تكون صغيرة جدًا، ستكون هناك أصفار.
ومع ذلك، كان يوم 16 أبريل هو يوم التداول الثالث على التوالي مع تدفق خارجي بإجمالي صافي قدره 58 مليون دولار أمريكي من صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة. كان هذا بسبب التدفق الصغير البالغ 25.8 مليون دولار لشركة BlackRock (IBIT) والتدفقات الخارجة من GBTC وARKB.
انتعشت الأصول الأساسية، BTC، بشكل هامشي، واستعادت لفترة وجيزة 64000 دولار خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الأربعاء، لكنها تراجعت في الساعات التالية.