افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
شاي الفقاعات – وهو مزيج من الشاي والحليب والسكر ولآلئ التابيوكا المطاطية – موجود منذ الثمانينات. ومع ذلك، يعتبر هذا المشروب ضرورة حديثة بين الشباب الآسيويين. الاختلافات التي لا نهاية لها من الشوكولاتة البيضاء بالفراولة إلى فاكهة العاطفة تحافظ على مستويات الفائدة مرتفعة.
ولم تظهر الأسواق نفس الحماس لإدراج شركة صناعة شاي الفقاعات الصينية Sichuan Baicha Baidao Industrial Co – المعروفة على نطاق واسع باسم Chabaidao. وانخفض السهم أكثر من 38 في المائة في أول ظهور له في هونج كونج يوم الثلاثاء. ومع ذلك، فإن الفشل ليس خطأ صانع الشاي فقط.
ويعني سقوط اليوم الأول أن إدراجها سيسجل في التاريخ كواحد من أسوأ العروض خلال عقد من الزمن بالنسبة لتعويمات ذات حجم مماثل أو أكبر. وجمعت تشابايداو 330 مليون دولار من خلال الاكتتاب العام.
ومع ذلك، فإن سلاسل القهوة والشاي المحلية في الصين تعتبر صناعات سريعة النمو ومربحة. وقد سجلت تشابايداو، وهي ثالث أكبر شركة لتصنيع مشروبات الشاي الطازجة في الصين، نموا مذهلا. وقد زادت أعداد المتاجر أكثر من 10 أضعاف لتصل إلى أكثر من 8000 متجر في السنوات الأربع الماضية. وزادت المبيعات بأكثر من الثلث إلى 5.7 مليار رنمينبي (786 مليون دولار) العام الماضي. وتعد سلسلة القهوة المحلية لوكين، التي تضاعفت إيراداتها تقريبا العام الماضي إلى مستوى قياسي جديد، مثالا آخر على الاتجاه الأوسع للمستهلكين الذين يفضلون العلامات التجارية المحلية.
هناك سبب للقلق. وحتى معدل النمو هذا لا يشكل ضمانة في سوق حيث الحواجز أمام الدخول منخفضة والمنافسة شرسة. يقوم أقرانهم بتوسيع شبكتهم بسرعة، حيث يصل عدد متاجر Mixue المنافسة إلى 36000 متجر. ومن المتوقع أيضًا أن يسعى العديد من المنافسين، بما في ذلك مجموعة تطوير الصناعة الثقافية Hunan Chayue – المعروفة أيضًا باسم مجموعة Mixue Group وGuming Holdings – إلى الإدراج في المستقبل القريب.
لكن هذا الفشل لا يعود فقط إلى تشابايداو. سيكون من النادر عادةً رؤية إدراج شركة مربحة لم يتم تجاوز الاكتتاب فيها عدة مرات من قبل مستثمري التجزئة المحليين. كان الاكتتاب في Chabaidao أقل من اللازم. ويعكس ذلك ضعف معنويات المستثمرين المحليين وسط تراجع السوق. وانخفض مؤشر هانج سينج القياسي بنسبة 45 في المائة عن ذروته في عام 2021. انخفضت القوائم الجديدة في هونج كونج بنحو الثلث في الربع الأول إلى أدنى مستوياتها منذ أكثر من عقد من الزمن.
إن انفجار فقاعة تشابايداو سيحدد الآن نغمة سوق الاكتتاب العام في هونج كونج في الأشهر المقبلة. خلال فترة المنافسة الشديدة على الأموال الشحيحة، لم يكن التوجه إلى السوق قبل منافسيها يخدمها بشكل جيد.